连续数周的强劲涨势戛然而止粤友优配，昨日金银市场经历了惊心动魄的一天。
10月21日周二，现货黄金价格盘中一度暴跌6.3%，逼近4000美元关口，创下逾12年来最大单日跌幅，这一波动被视为“5西格玛”（5 sigma）级别的罕见事件。
现货白银跌幅更甚，一度下挫8.7%。这轮突如其来的抛售终结了此前粤友优配一周金银价格连创历史新高的势头。高盛交易员评价道：
黄金走势图看起来就像一只崩盘的“妖股”（meme stock）。
而黄金市场的剧烈动荡迅速传导至相关股票。主要黄金生产商巴里克矿业、纽蒙特矿业和Agnico Eagle Mines的股价在周二早盘均下跌超过8%。
此前，市场对美联储年底前大幅降息的预期，以及投资者为对冲主权债务和货币贬值风险而进行的“通胀保值交易”，共同推动了金价飙升。然而，周二的暴跌表明，即使在宏观背景看似有利的情况下，过热的市场情绪也可能引发剧烈的回调。
当前，现货黄金有所反弹，日内小幅转涨报4132美元/盎司。
“没有明显的导火索”，过度拥挤的头寸是主因？
据高盛大宗商品交易台的专家Adam Gillard分析，此次金价下跌“没有看到明显的导火索”。他指出，价格首先在亚洲交易时段走低，随后在伦敦和美国市场开盘时触发了止损盘。
Gillard认为，由于此前的上涨行情本身就很少由特定的“头条新闻”驱动，而是受到更广泛的“货币贬值主题”的持续推动，因此很难将此次回调归咎于某个具体的负面消息。这或强化了技术性因素是主导力量的观点。
而对于这次十年来最大的百分比跌幅粤友优配，最好的解释可能就是“头寸”问题。Gillard认为，在经历连续九周的上涨后，市场变得异常拥挤。
高盛交易员提供的一些市场观察也印证了这一点：在金价每天上涨约50美元的日子里，“我们几乎没有收到任何客户的问询”；黄金是客户中最受欢迎的多头头寸，在多数客户调查中，超过80%的受访者认为金价在年底前会上涨；同时，越来越多非大宗商品领域的账户也开始配置黄金。
Adam Gillard据此认为，一场头寸的“清洗”或许是不可避免的。
ETF成为抛售主战场
交易所交易基金（ETF）在此次市场波动中扮演了核心角色，成为投资者快速建立和清算头寸的主要工具。
据高盛的数据，黄金ETF GLD的成交额一度占到美国所有上市ETF名义总成交额的8%，这是其数据库中有记录以来的最高份额。
此外，自今年2月以来，美国上市的现货黄金ETF资产管理规模（AUM）几乎翻了一番，其中过半的年度资金流入发生在过去三个月。与此同时，GLD（黄金）的期权未平仓合约名义价值也创下历史新高。
相比之下，芝商所的黄金期货成交量虽有放大，但并未创下年内新高，这表明大量头寸集中在ETF产品中。
这是崩盘的序章还是短期震荡？
尽管市场遭遇重挫，但高盛认为，驱动金价上涨的长期宏观背景并未改变。例如，美国国债总额刚刚触及37.98万亿美元的历史新高。
高盛交易员的观点是，金价越高，那些没有投资但想投资的群体就越大。因此，他们预计一旦市场出现企稳迹象，就会有资金流入。
其指出，4000美元/盎司的价位需要守住。市场同时也在关注，在上海黄金交易所金价表现相对抗跌后，亚洲的实物买家是否会在次日入场。
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